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El Gobierno ajustó la estrategia para la deuda y puso a la Argentina en un nuevo default parcial, dado que después de haber anunciado a los acreedores que iba a cumplirles mañana, resolvió por Decreto de Necesidad y Urgencia (DNU) postergar pagos por 5.000 millones de dólares hasta 2021, que podrían ser 8.400 millones si se suman más papeles.
Martín Guzmán, ministro de Economía, dijo varias veces desde apenas asumido que la deuda en dólares emitida bajo legislación argentina iba a tener el mismo tratamiento que aquella colocada en el exterior bajo normativa de Nueva York. Pero esto no será así.
El 2 de abril, Economía avisó al mercado que el 8 iba a abonar los intereses del Bonar 2020. Tres días después, el presiente Alberto Fernández emitió el DNU 346/20 para diferir todos los pagos de bonos en dólares bajo ley local.
Funcionarios de Economía explicaron que el escenario se modificó por el Covid-19. La actividad y el comercio exterior están casi paralizados. Y no habrá ingreso de dólares suficiente para afrontar todo.
A pesar de que hubo un claro viraje en la estrategia, Guzmán dijo ayer que su decisión es "parte del plan" que trazó para restaurar la sostenibilidad de la deuda. Y se refirió a las "durísimas circunstancias del Covid-19".
El Gobierno parece estar priorizando los pocos dólares que hay en las reservas de libre disponibilidad para pagar los títulos de ley extranjera. No hacerlo expondría a la Argentina a la reaparición de fondos buitre y litigios judiciales multimillonarios.
Guzmán quedó mal parado para sentarse a negociar con los acreedores externos. Sobre todo porque la nueva decisión afectó también a fondos como Fidelity y Pimco.
Ayer el descontento se notó en los títulos en pesos: el precio del Bonar 2020 cayó 13,4%; el Bonar 2024 bajó 6,3%; el Discount, 9,7%; el Bonar 2037, 12,9%; y el Par, 6,6%. Algunos títulos llegaron a bajar 20% en la rueda. Todos ellos, "reperfilados". En cambio, los papeles dolarizados emitidos bajo ley neoyorquina, subieron entre 0,56% y 3,64%.
El Citi Group les explicó a sus clientes en Estados Unidos que Fernández no puede cambiar unilateralmente las condiciones de reembolso de bonos bajo ley extranjera y por eso no los incluyó en el decreto, pero no significa que vayan a continuar los pagos.
Esa entidad entiende que Argentina podría estar yendo a un default de toda su deuda, como en 2001 cuando el fugaz gobierno de Adolfo Rodríguez Saá anunció la cesación de pagos, generando juicios de fondos buitre que aún persisten.
Gustavo Neffa, director de la sociedad de Bolsa Research for Traders, por ahora descarta un default total. Pero señala que al mercado le "preocupa" el cambio de discurso de una semana a otra sobre los bonos de ley doméstica.
En lo que resta del año, hay vencimientos por 3.651,3 millones de dólares por bonos de ley extranjera, entre los que se encuentran: Par, Birad, Discount y Global.
La próxima fecha clave es el 22 de abril: ese día hay que pagar 503,3 millones de dólares por el Birad. Un informe de la consultora PxQ, de Emmanuel Álvarez Agis, dice que "el próximo paso será la interrupción del pago de los intereses de los bonos globales".
No habla de default total, sino de una estrategia: se ahorran dólares ahora para priorizar el pago a los bonistas extranjeros. Y se utiliza el “período de cura” para estipular un plazo de tiempo acotado para la aceptación de la oferta de canje que presentará Guzmán.
Esto último explica que el indicador Riesgo País, que elabora la JP Morgan, haya caído ayer 2,6%, hasta 3.612 puntos básicos. Esta banca consideró que los bonos bajo ley de Nueva York podrían tener un trato de privilegio para su reembolso.
Según Economía, también queda pendiente un saldo por cancelar de 2.000 millones dólares con el Club de París que correspondería pagar la mitad este año y la otra, en 2021. Guzmán también quiere renegociar esto porque tiene una tasa anual del 9% en dólares.
