El proyecto cuprífero de San Juan cerró un préstamo a cuatro años. Apunta a completar su financiamiento y definir la inversión a mediados de 2027.
El proyecto minero de cobre Los Azules, en San Juan, consiguió financiamiento para avanzar en los trabajos preliminares
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El proyecto cuprífero Los Azules, ubicado en Calingasta, San Juan, dio un nuevo paso hacia su construcción al cerrar un préstamo de US$ 240 millones que le permitirá sostener la ingeniería y los trabajos tempranos mientras avanza en la búsqueda del financiamiento integral.
El crédito fue tomado por McEwen Copper, la compañía que desarrolla el proyecto, mediante un préstamo a plazo senior garantizado por cuatro años. Los fondos serán destinados principalmente a continuar con la ingeniería y las obras preparatorias de Los Azules, además de cubrir fines corporativos generales.
La operación no constituye todavía el financiamiento total necesario para construir la mina, pero sí le aporta recursos para atravesar una etapa clave: la preparación del proyecto mientras se estructura la deuda de mayor escala que permitirá avanzar hacia la decisión final de inversión (FID).
La compañía prevé adoptar esa decisión y completar el financiamiento integral hacia mediados de 2027. Si se cumplen los plazos y se obtienen los permisos correspondientes, el objetivo es iniciar la producción comercial de cátodos de cobre en 2030.
El préstamo fue otorgado por un sindicato de prestamistas. El mayor aporte corresponde a Sprott Natural Resource Investment Partners, que comprometió US$ 112 millones. A ese monto se suman US$ 85 millones aportados por Rob McEwen, presidente y principal accionista de McEwen Inc., y otros US$ 43 millones provenientes de distintos prestamistas.
El financiamiento tiene una tasa de interés anual del 12%, con pagos mensuales de intereses, mientras que el capital deberá ser cancelado al vencimiento de los cuatro años. También existe la posibilidad de realizar cancelaciones anticipadas, aunque con una comisión equivalente al 5% del capital pendiente, además del pago de los intereses devengados.
Como parte de las condiciones de la operación, los prestamistas recibieron además 15.000 warrants para comprar acciones ordinarias de McEwen Copper por cada US$ 1 millón prestado. Esos instrumentos tendrán una vigencia de cinco años y un precio de ejercicio de US$ 40 por acción.
La operación le da a Los Azules una fuente de fondos para continuar con el desarrollo del proyecto mientras se trabaja en una estructura de deuda de mayor volumen. Para ese proceso, Société Générale fue designado en mayo de 2026 como asesor financiero exclusivo. En paralelo, McEwen Copper mantiene los preparativos para una eventual oferta pública inicial de acciones (IPO).
El nuevo financiamiento llega cuando Los Azules ya atraviesa una etapa avanzada de preparación. La campaña de campo 2025-2026 terminó con más de 5.600 metros de perforación, mientras que los resultados geotécnicos fueron mejores de lo esperado y permitirán optimizar el diseño del rajo abierto.
Las perforaciones de esterilización, además, confirmaron la aptitud del lugar previsto para la instalación de almacenamiento de roca en el sector noreste. De acuerdo con la compañía, la ingeniería necesaria para alcanzar la decisión final de inversión avanza por delante del cronograma previsto.
Otro de los avances está relacionado con los principales paquetes de equipos de proceso. La ingeniería correspondiente a extracción por solventes/electroobtención (SX/EW), ácido sulfúrico y trituración fue adjudicada a Metso.
A su vez, la licitación para seleccionar la flota minera se encuentra en su etapa final y la empresa espera elegir al contratista de EPCM durante el cuarto trimestre de 2026.
Estos trabajos forman parte de la hoja de ruta que deberá desembocar en la FID prevista para 2027. El préstamo, por lo tanto, funciona como un puente financiero entre el estado actual del proyecto y la etapa en la que se buscará cerrar el paquete de financiamiento necesario para la construcción.
En paralelo con el avance financiero, la operación también permite dimensionar la estructura de propiedad de Los Azules. McEwen Inc. posee el 46,3% de McEwen Copper, compañía que no cotiza actualmente en bolsa y que es la titular del proyecto cuprífero sanjuanino.
La participación de McEwen Inc. tenía un valor implícito de US$456 millones según el último financiamiento de McEwen Copper, realizado en octubre de 2024. Desde entonces, la empresa señala tres factores que elevaron el valor del proyecto: el aumento del precio del cobre, la finalización del Estudio de Factibilidad y la incorporación de Los Azules al Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI).
Además de su participación accionaria, McEwen mantiene una regalía NSR de 1,25% sobre Los Azules. Según el Estudio de Factibilidad de 2025 y utilizando un precio spot del cobre de US$6,50 por libra, la compañía estima que esa regalía podría generar unos US$584 millones en el escenario inicial y US$860 millones ante una eventual extensión Nuton.
El desarrollo del proyecto también tiene impacto sobre la actividad económica sanjuanina. Durante el momento de mayor actividad de la última temporada de campo, Los Azules empleó a más de 500 personas, de las cuales cerca del 90% fueron contratadas en San Juan.
La empresa también informó que las encuestas realizadas en las comunidades cercanas al proyecto mostraron niveles de confianza y aceptación superiores al 90%. En Calingasta, los programas comunitarios de McEwen Copper ya capacitaron a cerca de 2.000 habitantes en competencias técnicas, además de financiar iniciativas productivas, sociales y de infraestructura de riego.
El proyecto deberá ahora afrontar también las condiciones climáticas de la alta cordillera. La compañía señaló que este invierno estuvo marcado por una de las temporadas de nevadas más intensas de las últimas dos décadas y anticipó que el regreso al sitio y el manejo del agua de deshielo requerirán especial atención.
Con el nuevo crédito, Los Azules suma así una fuente de financiamiento para mantener el ritmo de ingeniería y preparación durante los próximos meses. El próximo gran hito será completar la estructura financiera y llegar a la decisión final de inversión prevista para mediados de 2027, paso necesario antes de que el proyecto pueda ingresar plenamente en su etapa de construcción.
