Financiación para pymes

Por Fernando Díaz - Director de FDI International

No todos conocen hoy en día las diversas alternativas con las que cuentan las pymes para financiarse y poder realizar sus proyectos, sean inversiones de capital de trabajo, adquisición de bienes de capital o proyectos de inversión.

En particular, el financiamiento a través del mercado de capitales ha venido incrementándose desde 2002, cuando sólo el 0,2% del total del financiamiento se canalizaba a este tipo de empresas.

En el año 2009, el 8,2% del financiamiento logrado a través del mercado de capitales correspondió a pymes, dando cuenta de la importancia que revisten estas organizaciones para la economía argentina. No obstante, el porcentaje de pequeñas y medianas empresas que utilizan financiamiento no bancario es menor al 30%, algo que debe revertirse si las mismas buscan ganar competitividad e insertarse en nuevos mercados.

Hoy por hoy, y dada la particularidad del contexto local, las pymes cuentan con una variedad de instrumentos a los que pueden recurrir para hacer frente a sus necesidades de financiamiento, aunque muchos desconocen su existencia.

Como primer mecanismo, la presencia de las Sociedades de Garantías Recíprocas (SGR) facilita a los empresarios el acceso al crédito a través del otorgamiento de avales y garantías. Las SGRs están constituidas por Socios Partícipes (los titulares de las pymes) y Socios Protectores (quienes realizan aportes de capital y constituyen un fondo de riesgo para dar sustento a las garantías que otorga la SGR).

La operatoria en estos casos es relativamente simple: la pyme solicita el otorgamiento de un aval, la SGR evalúa la solicitud y en caso de ser aprobada, la pyme recibe los fondos por parte del acreedor, quien en última instancia cuenta con la garantía de la SGR. De este modo, la pyme logra acceder a préstamos financieros en forma ágil y rápida, a tasas similares a las de grandes empresas y a plazos mayores.

Si hacemos foco, en cambio, en el mercado de capitales, uno de los instrumentos preferidos a corto plazo es el descuento de cheques, por el que las firmas logran adelantar el cobro de sus cheques vendiéndolos en la Bolsa y como contrapartida, posibilitando al comprador ganar una tasa de interés.

La negociación de cheques puede hacerse mediante dos sistemas disponibles. El primero son los Cheques Patrocinados, cheques de pago diferido propios, librados por empresas de distinta índole y aprobados previamente para ser negociados en la Bolsa. El mecanismo involucra un análisis de la empresa y una evaluación del riesgo por parte del Departamento de Desarrollo Comercial y pyme de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

El segundo sistema son los Cheques Avalados, en donde las pymes pueden negociar cheques propios o de terceros a través de una SGR, la cual garantiza el pago mediante un aval frente a la Bolsa. El mecanismo involucra un análisis de la empresa y una evaluación del riesgo por parte de la SGR. Nuevamente, la gran ventaja de los cheques avalados es que permiten a las pymes acceder a tasas similares a las obtenidas por grandes empresas por contar con el aval de una SGR.

Si analizamos los datos del mes de diciembre de 2009 el monto negociado de cheques patrocinados ascendió a 3.482.879 pesos, mientras que el monto de cheques avalados fue ampliamente superior, alcanzando los 84.440.896 pesos.

Otras de las herramientas que las pymes eligen a la hora de financiarse son las denominadas obligaciones negociables y fideicomisos financieros:

Las obligaciones negociables son bonos privados que representan valores de deuda de una empresa que los emite y pueden ser colocados entre el público inversor calificado mediante su cotización y negociación en la Bolsa. El monto máximo de una emisión pyme no puede superar los quince millones de pesos ($ 15.000.000) por empresa ni el plazo de 5 años. El emisor queda obligado a realizar los pagos de servicios de interés y de amortización de capital y a cumplir con todas las condiciones estipuladas en el prospecto de emisión del instrumento.

Por su parte, los fideicomisos financieros son instrumentos que permiten a las empresas obtener fondos, separando determinados activos (reales o financieros) de su patrimonio y cediéndolos a un administrador en propiedad fiduciaria. El administrador interviene para que los activos cedidos sean transformados en activos financieros líquidos y se puedan negociar en el mercado bursátil.
 
Dado que los bienes fideicomitidos quedan al margen de la acción de acreedores, las empresas pueden acceder a mejores calificaciones de riesgo y emitir títulos valores garantizando su pago con el flujo de fondos generado por esos activos específicos. Ciertamente la mejor calificación de riesgo y las mejores garantías implican un menor costo de financiamiento para la emisora. Los bienes fideicomitidos pueden ser cualquier derecho o bien que pertenezca a la empresa, siempre que sea transferible (acciones, pagarés, cheques, etc.).

La mayoría de las pymes requieren de financiamiento para lograr expandir sus negocios y explotar nuevos mercados. La importancia del crédito en sus distintas formas es crucial para que el empresariado recupere su rol activo dentro de la generación de riqueza para la economía en su conjunto, motorizando el mercado de trabajo y capitalizando las oportunidades de nuevas tecnologías para conectar los productos nacionales con el mundo entero.

Sin lugar a dudas el respaldo del crédito es fundamental para que las unidades de negocio desarrollen su potencial, por lo que las herramientas disponibles en la actualidad deben ser consideradas en todas las etapas del crecimiento de una empresa.