En pie de guerra. El campo argentino completó toda una semana de paro por la suba de las retenciones.
Si bien la demanda de alimentos de China e India, la devaluación del dólar a nivel mundial y el alto precio del petróleo que empujan el precio de la soja, desatada la crisis subprime en Estados Unidos pareciera que activó la demanda de algunos commodities como refugio contra la caída de los activos financieros en los países desarrollados.
Este nuevo factor de empuje estaría llevando los precios notablemente al alza.
En efecto, no es menor que el sorprendente incremento de los precios de algunos commodities coincide con el inicio de la crisis subprime de Estados Unidos.
Así surge el interrogante de sí desinflar la burbuja inmobiliaria no estaría conduciendo a una burbuja de commodities, algo de lo que Argentina se está beneficiando ampliamente. Particularmente, este año los precios de los principales cereales y oleaginosas exportados reflejan subas generalizadas y significativas que están mejorando aún más los términos de intercambio con el resto del mundo.
Por ejemplo, el poroto de soja y sus subproductos (aceites y harinas) muestran subas que superan el 90% interanual en febrero último, el girasol supera el 100%, el trigo refleja una suba del 90%, mientras que el maíz aumentó 30%, todos en igual período. Todos ellos ya superaron los máximos históricos alcanzados a mediados de 2004.
Este benévolo contexto externo en materia de precios le "permite" al Gobierno incrementar nuevamente las retenciones a las exportaciones y dejar así el camino allanado no sólo para recuperar todo el deterioro fiscal observado en 2007, sino que incluso permitirá superar el máximo de superávit primario del 3,9% del PBI de 2004, todo ello sin la necesidad de una brusca desaceleración en la evolución del gasto público ni afectar el nivel de actividad económica.
El Gobierno anunció un nuevo esquema de retenciones móviles para los principales productos de la agroindustria. Considerando los precios actuales, implica un aumento en las alícuotas para el complejo sojero y girasolero, dejando casi sin variación los niveles de retención para las exportaciones de trigo y maíz.
A modo de ejemplo, con los precios promedio de febrero, las retenciones en el poroto de soja subieron de 35 a 44,1%, equivalente a un incremento de 9,1 puntos porcentuales.
Vale advertir que la magnitud del incremento es mayor al aumento de retenciones anunciadas en noviembre de 2007, cuando habían pasado de 27,5% al 35%.
Respecto al nivel de retenciones de los subproductos del complejo sojero (aceite y harina), también reflejan aumentos de similar magnitud, dado que la nueva alícuota surge de restar al nivel de imposición del producto base (poroto), 3 puntos porcentuales para las exportaciones de harinas, y 4 puntos porcentuales para el caso de los aceites, dejando los niveles en 41,1% y 40,1%, respectivamente.
En el complejo girasolero el nuevo esquema de retenciones también lleva implícito un aumento de 7,2 puntos porcentuales para el caso del grano, llevando el nuevo nivel de retención desde 32% a 39,2%. Los subproductos de girasol (aceite y harina), también aumentan en similar magnitud.
Como ya advertimos, el nuevo esquema de retenciones a los precios actuales casi no alterna el nivel de imposición para el caso de las exportaciones de trigo y maíz, quedando en 27,1% y 24,3% respectivamente.
Considerando las estimaciones de exportaciones de los cuatro granos (y sus derivados) que realiza el departamento de Agricultura de Estados Unidos para Argentina, y usando los precios promedios del mes de febrero último, se advierte que en la primera tanda de aumentos de retenciones implica un crecimiento en la recaudación de más de U$S2.700 millones (U$S700 millones más que la primera estimación en virtud del notable incremento en los precios), mientras que el reciente aumento con el nuevo esquema de alícuotas móviles adiciona otros U$S 2.400 millones a la recaudación, equivalente a 0,8% del PBI.
Es decir, los dos aumentos en las retenciones a la agroindustria, generan nuevos ingresos por poco más de U$S 5.100 millones, magnitud equivalente al 1,7% del PBI.
Los nuevos ingresos permiten elevar nuestra estimación de superávit primario a 4,0% del PBI este año, lo que implica un salto de 1,8 puntos porcentuales respecto al 2,2% del PBI en que cerró el superávit en 2007.
El contexto externo (y la exitosa renegociación de la deuda de 2005) permite que continúe siendo sumamente holgada la situación fiscal también en 2008.
Los desafíos se centrarán en controlar la inflación y las tasas de interés (para que no se "lleve puesto" el modelo imperante apreciando la moneda local en términos reales), además de otorgar un horizonte claro a la ya saturada situación energética como a la situación fiscal, que la "suerte" de ambas depende de forma creciente del precio de la soja.
Si bien esta semana el precio del poroto de soja cerró en U$S530 la tonelada, reflejando una variación del interanual que ya esta arañando el 100%, vale advertir que el precio neto de retenciones se ubica en U$S296 la tonelada, lo que implica una variación de 50%.
Es decir, el 50% del incremento en los precios el último año se reparten casi en partes iguales entre el Gobierno y la agroindustria.
Pero también hay que advertir que los costos de producción para toda las industrias en la Argentina están creciendo con un piso del 20% medido en dólares. Por lo tanto, para el caso del complejo sojero, las Ganancias neto del aumento de retenciones y del aumento de los costos en dólares, estarían captando cerca de 30 puntos porcentuales del 100 por ciento de
aumento del precio los últimos doce meses.
Ambos son productos que remiten a la naturalidad, al cuidado de la salud y se pueden vender apelando a los mismos atributos como son el clima, región, variedades de calidad y distintos estilos de elaboración.
El Gobierno "ya tiene un mecanismo" para solventar el precio, con un nuevo piso debajo de 22,5 brix. Bodegueros condicionan su adhesión a cambios concretos
